價(jià)值投資不等于投資大盤藍(lán)籌

　　近期股票市場(chǎng)彌漫謹(jǐn)慎氛圍，上證綜指也在3900點(diǎn)附近反復(fù)震蕩，萬(wàn)家基金研究總監(jiān)劉曉康表示，大盤再度進(jìn)入短線風(fēng)險(xiǎn)期，價(jià)值投資也將再度成為市場(chǎng)主流，同時(shí)，劉曉康還提醒廣大投資者：在3900點(diǎn)高位，價(jià)值投資并不等同投資大盤藍(lán)籌股。

　　劉曉康指出，價(jià)值投資是排除心理因素、過(guò)濾短期干擾，取得長(zhǎng)期穩(wěn)健收益的有效方法。

　　1929年美國(guó)股災(zāi)后，人們?cè)谠庥龀林卮驌艉髮?duì)投資方法進(jìn)行全面反思，逐步形成了價(jià)值投資理念。

　　中國(guó)自2001年開(kāi)始的熊市，同樣也引發(fā)了投資者的深刻思考，價(jià)值投資理念也被投資者所認(rèn)可。但價(jià)值投資的方法不是一成不變的，而是在不斷地創(chuàng)新、不斷地完善。

　　隨著人類社會(huì)生產(chǎn)方式的變化和人們對(duì)經(jīng)濟(jì)規(guī)律認(rèn)識(shí)的提高，價(jià)值投資的方式不斷推陳出新。最初的價(jià)值投資者只對(duì)公司價(jià)格低于資產(chǎn)價(jià)值的公司感興趣，后來(lái)，巴菲特開(kāi)始發(fā)現(xiàn)合乎上述條件的

股票愈來(lái)愈少，而具備成長(zhǎng)性的公司經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的發(fā)展，投資價(jià)值也十分明顯，逐步形成了對(duì)成長(zhǎng)性價(jià)值的評(píng)估方法。

　　而今天，人們對(duì)組織資本、競(jìng)爭(zhēng)力、商業(yè)模式等新的要素賦予了價(jià)值的內(nèi)涵。所以說(shuō)價(jià)值投資處于不斷發(fā)展中，而不是簡(jiǎn)單的看PE、PB幾個(gè)指標(biāo)，更不是買大盤藍(lán)籌就是價(jià)值投資。

　　在大盤低位時(shí)，大部分藍(lán)籌股市場(chǎng)價(jià)格嚴(yán)重低于其內(nèi)在價(jià)值，投資價(jià)值突出，此時(shí)，價(jià)值投資在投資大盤藍(lán)籌股上得以體現(xiàn)。但是，當(dāng)藍(lán)籌股價(jià)格被過(guò)分高估的時(shí)候同樣有泡沫，而投資題材股也未必一定是炒作或投機(jī)，特別是在股改后的今天，資產(chǎn)

證券化的過(guò)程才剛剛開(kāi)始，資產(chǎn)注入和整體上市等資源的重新配置還會(huì)進(jìn)行下去。

　　劉曉康表示，從萬(wàn)家基金的投資經(jīng)驗(yàn)看，投資者應(yīng)該堅(jiān)持投資市場(chǎng)價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值的公司，從公司發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展路徑等方面對(duì)公司的未來(lái)進(jìn)行冷靜客觀的分析，并且對(duì)備選的公司進(jìn)行長(zhǎng)期跟蹤，同時(shí)要求良好的安全邊際和豐厚的投資回報(bào)。換言之，就是用發(fā)展的眼光看待公司，用辨證的觀點(diǎn)研究?jī)r(jià)值。

　　此外，價(jià)值投資要上升為投資哲學(xué)，而不能搞教條主義。他透露，萬(wàn)家基金除了繼續(xù)關(guān)注傳統(tǒng)藍(lán)籌股外，對(duì)資產(chǎn)注入類上市公司同樣給予密切關(guān)注。萬(wàn)家基金對(duì)投研人員的要求是眼里看著價(jià)格，心里想著價(jià)值。

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